Luminar Technologies: îndrumarea nu garantează o răscumpărare mare (NASDAQ:LAZR)

Ethan Miller/Getty Images News

Tehnologii Luminare (LAZR) continuă să-și extindă rapid numărul de comenzi pentru senzori Lidar, dar piața vrea să vadă mai multe venituri actuale. Anul trecut, compania a lansat o răscumpărare mare de acțiuni nejustificată, pe baza recomandărilor din 2022. Teza mea de investiție rămâne neutră în ceea ce privește acțiunile până când piața are mai multă încredere în modelul de afaceri și își schimbă atenția către registrul de comenzi.

Venituri vs. Registrul de comenzi

Piața nu are chef să recompenseze stocurile de senzori Lidar pe baza unor registre mari de comenzi. Într-un mediu de creștere agresivă în care ratele dobânzilor nu sunt majorate de către Fed, Luminar Technologies ar putea obține un impuls major din creșterea registrului de comenzi, în timp ce nivelurile veniturilor sunt încă scăzute.

Pentru T4’21, Luminar Technologies a raportat venituri care au crescut la 12,3 milioane de dolari, depășind în mod solid estimările. Problema aici este că compania a condus doar la venituri în 2022 de peste 40 de milioane de dolari, deși numărul este peste îndrumarea inițială a tranzacției SPAC de 35 de milioane de dolari. Fără unele bătăi mari în timpul anului, veniturile trimestriale medii vor scădea sub ultimele venituri trimestriale.

glisorul veniturilor

Sursa: Luminar Tech. Prezentare Q4’21

Dacă acțiunile s-ar tranzacționa pe baza registrului de comenzi prospectiv, Luminar ar putea vedea un rally solid în anul următor. Registrul de comenzi a atins 2,1 miliarde de dolari, cu o creștere de 61% în 2021, depășind țintele inițiale de 1,8 miliarde de dolari. În mod normal, un venit/comandă de 300 de milioane USD va crește stocul aferent.

Există un decalaj mare între portofoliul actual de comenzi de 2,1 miliarde de dolari și indicațiile pentru veniturile în 2022 de peste 40 de milioane de dolari. În esență, Luminar estimează venituri în valoare de peste 2 miliarde de dolari deja comandate, care nu se vor materializa de ani de zile.

Multe dintre contractele de vehicule autonome nu sunt de așteptat să crească cu adevărat până în 2024 și mai departe, explicând cartea mare de comenzi fără venituri curente. Piața probabil nu va recompensa stocul într-un scenariu în care există întrebări cu privire la cât de mult din registrul de comenzi este garantat, deoarece AV-urile ar putea aluneca cu ușurință câțiva ani, lăsând Luminar să mănânce pierderi mari.

Compania duce la o creștere de 40% a registrului de comenzi anticipat în acest an. Ținta este de a încheia 2022 cu un carnet de comenzi masiv de 2,9 miliarde de dolari cu noi comenzi de peste 840 de milioane de dolari într-un an în care veniturile cresc doar cu peste 8 milioane de dolari. În multe privințe, comenzile suplimentare sunt un indiciu al veniturilor în jurul anului 2025. Luminar a furnizat inițial o țintă similară de venituri pentru 2025, când încep programele AV majore.

Compania a ars 56,4 milioane de dolari în numerar în timpul trimestrului și 155 de milioane de dolari pentru anul pentru a avansa în cercetare și dezvoltare și pentru a construi un plan de producție. Îndrumarea pentru arderea numerarului până la nivelurile moderat de sus din 2021 nu este un mediu pentru răscumpărări de acțiuni. Luminar a trebuit să emită datorii convertibile de 625 de milioane de dolari pentru a finaliza răscumpărarea de acțiuni de 300 de milioane de dolari pentru a lăsa soldul de numerar la 792 de milioane de dolari.

Poziția netă de numerar este acum de doar 167 de milioane de dolari pentru o companie care estimează că va arde o sumă similară în 2022, rămânând în același timp la câțiva ani departe de fluxurile de numerar pozitive. Marea problemă a planului de răscumpărare este această lipsă de numerar, indiferent cât de ieftin este stocul în prezent în comparație cu registrul de comenzi.

Valoarea registrului de comenzi

Investitorii ar trebui probabil să înceapă să evalueze stocurile senzorului Lidar pe baza registrelor de comenzi. Din păcate, probabil că piața nu are prea multă încredere în registrele de comenzi, cu acoperire limitată a analiștilor din sector, din cauza ofertelor SPAC.

În acest moment, Luminar are doar 7 analiști care acoperă acțiunile cu doar 5 evaluări Cumpărați. Principalele acțiuni cu cipuri au 25 de analiști care își acoperă acțiunile cu egalitate Amberella (AMBA) având 16 analişti per TipRanks.

Diagrama TipRanks Analyst

Sursa: TipRanks

Dacă creșterea registrului de comenzi din 2022 de 840 de milioane de dolari ar fi văzută mai asemănătoare cu vânzările, Luminar ar putea tranzacționa cu o evaluare de 8,4 miliarde de dolari la ținte de vânzări de 10 ori. Un alt an solid de adăugare a 1 miliard de dolari la cartea de comenzi ar putea garanta un preț al acțiunilor de 10 miliarde de dolari.

Luminar a anunțat o înțelegere majoră cu Mercedes-Benz împreună cu 5 oferte majore de automobile în 2021. Singura întrebare reală este o chestiune de sincronizare a producției pentru aceste oferte. Compania estimează că producția majoră de serie va începe la sfârșitul anului 2022 și se va încheia 2025 cu un carnet de comenzi de peste 10 miliarde USD, după ce a raportat venituri trimestriale de peste 800 milioane USD în 2025. Luminar ar trebui să adauge alte comenzi în valoare de peste 9 miliarde USD până în 2025. cu scopul de a crește numărul restanțelor, generând în același timp venituri de aproximativ 1 miliard USD în perioada respectivă.

la pachet

Principala concluzie a investitorilor este că, în timp ce Luminar ar trebui să înceapă tranzacționarea pe baza registrului de ordine, este probabil ca acțiunile să nu obțină prea multe câștiguri în acest an în timpul ciclului de înăsprire a Fed. Investitorii ar trebui să continue să urmărească acțiunile de pe margine, cu o evaluare de piață de peste 5 miliarde de dolari prea întinsă pentru mediul actual de piață și puțină încredere în sector.

Leave a Comment