Barnes & Noble Education: cererea în revigorare, dar în sus, limitată (NYSE: BNED)

onurdongel/E+ prin Getty Images

Teză de investiții: În timp ce Barnes & Noble Education ar putea vedea o revenire a creșterii veniturilor pe măsură ce cererea revine la nivelurile de dinainte de pandemie, vor fi probabil necesare semne clare de creștere a câștigurilor și a fluxului de numerar pentru a justifica orice avantaj de aici.

Într-un articol anterior din iulie, am susținut că, deși Barnes & Noble Education (BNED) ar putea avea o marjă semnificativă de revenire pe termen lung, acțiunile erau prea scumpe pe baza câștigurilor.

În ciuda unui salt scurt de atunci, am văzut acțiunile scăzând cu o marjă semnificativă:

BNEDstock

investing.com

Scopul acestui articol este de a investiga dacă Barnes & Noble Education ar putea avea loc pentru o revenire de aici, având în vedere recenta scădere a prețurilor.

Performanţă

Pierderea veniturilor s-a adâncit în 2021 pentru Barnes & Noble Education, deoarece un mediu prelungit de COVID a continuat să mențină frecvența la educație în persoană la niveluri mai scăzute decât cele observate înainte de pandemie, împreună cu cererea de manuale fizice care a rămas constantă până în 2022.

Barnes & Noble Education EPS

Barnes & Noble Education: Raport anual 2021

Unul dintre riscurile cheie pe care le evidențiază Barnes & Noble Education în cel mai recent raport privind veniturile este că, „Este posibil ca afacerea noastră en-gros să nu poată gestiona eficient nivelurile de inventar, ceea ce poate duce la stocuri în exces sau învechirea stocurilor”.

Aș dori să investighez mai mult acest aspect, analizând performanța istorică a inventarului. Chiar dacă cererea rămâne mai mică decât nivelurile de dinainte de COVID – un factor cheie în atenuarea acestui lucru este măsura în care Barnes & Noble Education își poate optimiza inventarul pentru a se asigura că compania nu cheltuiește în exces cu aprovizionarea pe care ulterior nu o poate vinde.

Cifrele pentru stocurile nete de mărfuri pe trimestru, împreună cu vânzările totale pe trimestru, au fost colectate din rapoartele trimestriale anterioare. Stocul mediu pe an a fost apoi calculat pe parcursul celor patru trimestre din fiecare an și împărțit la vânzările totale înregistrate în fiecare trimestru.

Sfert Inventar de marfuri Vânzări totale pe trimestru Inventarul mediu de mărfuri pe an Raportul mediu dintre stocuri și vânzări
T1 2016 766.767.000 USD 238.983.000 USD 513.256.500 USD 214,77%
T2 2016 431.023.000 USD 755.864.000 USD 67,90%
T3 2016 542.489.000 USD 518.423.000 USD 99,00%
Q4 2016 312.747.000 USD 294.759.000 USD 174,13%
T1 2017 724.329.000 USD 239.237.000 USD 513.440.750 USD 214,62%
T2 2017 401.338.000 USD 770.671.000 USD 66,62%
T3 2017 494.032.000 USD 521.624.000 USD 98,43%
T4 2017 434.064.000 USD 342.830.000 USD 149,77%
T1 2018 780.414.000 USD 355.711.000 USD 589.164.000 USD 165,63%
T2 2018 515.574.000 USD 886.861.000 USD 66,43%
T3 2018 614.499.000 USD 603.391.000 USD 97,64%
T4 2018 446.169.000 USD 357.654.000 USD 164,73%
T1 2019 729.877.000 USD 337.484.000 USD 558.931.000 USD 165,62%
T2 2019 505.943.000 USD 814.766.000 USD 68,60%
T3 2019 579.582.000 USD 550.330.000 USD 101,56%
Q4 2019 420.322.000 USD 334.385.000 USD 167,15%
T1 2020 717.765.000 USD 319.657.000 USD 538.096.500 USD 168,34%
T2 2020 475.422.000 USD 772.228.000 USD 69,68%
T3 2020 530.260.000 USD 502.292.000 USD 107,13%
Q4 2020 428.939.000 USD 256.886.000 USD 209,47%
T1 2021 575.246.000 USD 204.014.000 USD 441.661.500 USD 216,49%
T2 2021 457.677.000 USD 595.485.000 USD 74,17%
T3 2021 452.611.000 USD 411.613.000 USD 107,30%
Q4 2021 281.112.000 USD 222.778.000 USD 198,25%

Sursa: Cifrele privind stocurile și vânzările nete, provenite din rapoartele trimestriale istorice Barnes & Noble Education. Stoc mediu și raportul dintre stocul mediu și vânzări calculat de autor.

Când graficăm raportul mediu dintre stocuri și vânzări, vedem că, deși există fluctuații sezoniere semnificative, media mobilă pe patru perioade a crescut de la 125% înainte de 2020 la puțin sub 150%.

Rata medie dintre stocuri și vânzări Barnes & Noble Education

Calculele autorului

Când ne uităm la stocul mediu de mărfuri pe an, vedem că compania și-a redus semnificativ nivelurile stocurilor față de anii precedenți în 2021. Cu toate acestea, vânzările rămân semnificativ sub nivelurile pre-pandemie. De exemplu, vânzările totale în 2021 au fost puțin peste 1,4 miliarde de dolari, în timp ce vânzările din 2019 au fost de peste 2 miliarde de dolari.

Deși este încurajator faptul că compania a luat măsuri pentru a reduce stocurile pentru a reduce costurile ca urmare a vânzărilor mai scăzute – acesta este oarecum un act de echilibru, deoarece reducerea stocului cu o marjă prea mare ar însemna că compania nu ar putea întâmpinați o creștere bruscă a cererii.

Abia aștept

Din punct de vedere al industriei, există semne clare că învățarea la distanță este din ce în ce mai abandonată în favoarea reîntoarcerii la învățarea în persoană, cu aproape 100% dintre elevii K-12 din școlile din Statele Unite prezenți începând cu decembrie anul trecut.

Din acest punct de vedere, ne-am aștepta ca vânzările să revină la nivelurile de dinainte de pandemie. În timp ce nivelurile stocurilor au scăzut în 2021 în repaus pentru a reduce vânzările – nu prevăd că compania ar trebui să aibă neapărat dificultăți în a crește nivelul stocurilor pentru a satisface din nou cererea reînnoită.

Cu toate acestea, este clar că fluxurile de numerar din activitățile de exploatare au avut un impact semnificativ din 2020 și s-ar dori ca această măsură să revină la nivelurile anterioare pentru a justifica creșterea stocului de aici.

Pierdere netă Barnes and Noble Education

Barnes and Noble Education: Raport anual 2021

În plus, în timp ce compania a reușit să economisească numerar, rezervele de numerar ale companiei reprezintă încă o mică parte din totalul pasivului curent.

De exemplu, putem observa că numerarul și echivalentele de numerar ca procent din totalul datoriilor curente au ajuns la 2,15% în 2021, doar puțin mai mare decât cea de 2,03% înregistrată în 2020.

Barnes and Noble Education pasive

Barnes and Noble Education: Raport anual 2021

În plus, observăm că împrumuturile pe termen lung sunt în creștere semnificativă față de cea din 2020, ceea ce indică faptul că o proporție mai mare a creșterii câștigurilor va trebui să se îndrepte către serviciul datoriei respective în viitor.

Concluzie

Barnes & Noble Education continuă să mențină o poziție puternică pe piață în sectorul educațional din Statele Unite.

Cu toate acestea, consider că, chiar și cu scăderea recentă a prețurilor și semnele unei reveniri a cererii – este puțin probabil ca stocul să înregistreze o creștere semnificativă până în momentul în care câștigurile și fluxul de numerar încep să se redreseze semnificativ, iar datoria pe termen lung să dea semne. în declin.

Leave a Comment